L'action du fabricant chinois de robots humanoïdes Unitree Robotics a grimpé de plus de 60 % depuis le 15 octobre, clôturant à 672 yuans lundi après un double relèvement de JPMorgan, alors même que l'entreprise avertit les investisseurs que la commercialisation n'en est qu'à ses débuts.
Publié le 27 octobre 2026 · 06:07 GMT
L'action du fabricant chinois de robots humanoïdes Unitree Robotics a grimpé de plus de 60 % depuis le 15 octobre, clôturant à 672 yuans lundi après un double relèvement de JPMorgan, alors même que l'entreprise avertit les investisseurs que la commercialisation n'en est qu'à ses débuts. L'action d'Unitree Robotics a clôturé à 672 yuans lundi 26 octobre, en hausse de 7,7 % sur la journée et contre 405,10 yuans à la clôture du 15 octobre. Le titre a atteint la limite quotidienne de 20 % vendredi 23 octobre, clôturant à 624 yuans, avant de reculer d'environ 1 % mardi matin.
L'action d'Unitree Robotics, fabricant de robots humanoïdes coté à Shanghai, a clôturé à 672 yuans lundi 26 octobre, en hausse de 7,7 % sur la journée et contre 405,10 yuans à la clôture du 15 octobre; une progression de plus de 60 % en moins de deux semaines. Le titre avait déjà atteint vendredi la limite quotidienne de 20 %, clôturant à 624 yuans, avant de reculer d'environ 1 % mardi matin, effaçant une partie du gain. Le rallye porte la valorisation d'Unitree à environ 271,8 milliards de yuans, soit quelque 40,8 milliards de dollars.
Le déclencheur immédiat, selon les comptes rendus de marché, est un double relèvement de JPMorgan, qui a fait passer le titre de « sous-pondérer » à « surpondérer » et plus que triplé son objectif de cours, quelques jours après que le fondateur Wang Xingxing a déclaré à ses partenaires à Hangzhou qu'une percée de l'IA physique pourrait survenir d'ici un à trois ans.
La note de JPMorgan est le fait tangible au centre du rallye. La banque a relevé Unitree de deux crans, de « sous-pondérer » à « surpondérer », et porté son objectif de cours à 995 yuans contre 300 yuans; un objectif pour décembre 2027 construit, selon un compte rendu de la note, sur 30 fois les ventes estimées pour 2028. La banque n'a pas relevé son hypothèse de ventes pour 2026, maintenue à 14 163 unités humanoïdes, mais a porté sa prévision pour 2027 à 31 701 unités contre 26 226, et celle pour 2028 à 111 554 contre 41 552, avec une part de marché mondiale implicite de 21 % en 2028, contre 8 % auparavant.
La raison du revirement compte autant que les chiffres : JPMorgan jugeait auparavant Unitree trop dépendante du matériel et trop faible sur le logiciel, et a révisé ce jugement après des échanges avec Wang et d'autres dirigeants et un examen de la gamme humanoïde à Hangzhou. La banque estime aussi qu'Unitree est l'un des rares véhicules cotés directs sur l'IA incarnée sur le marché chinois des actions A, une rareté qui justifie une prime tant que les introductions concurrentes font l'objet d'un examen plus strict.
Rien, ces deux dernières semaines, ne prouve que la technologie est prête. L'affirmation de Wang selon laquelle les grands modèles d'IA pourraient percer dans l'IA physique d'ici un à deux ans si tout va bien, ou deux à trois ans sinon, est une prévision du fondateur de l'entreprise, pas un résultat démontré; et son autre affirmation, relayée par plusieurs médias, selon laquelle le GPT-6 Astra d'OpenAI pourrait déjà piloter des robots sans entraînement, n'a pas été vérifiée de manière indépendante.
Les prévisions ne règlent pas non plus la question commerciale : l'hypothèse de ventes de JPMorgan pour 2026 est inchangée, et Unitree elle-même a averti le 21 octobre que l'industrie « en est encore aux premiers stades de la commercialisation », avec des incertitudes sur la maturité technologique, la demande en aval et la chaîne industrielle. Des chercheurs ont aussi signalé une faille de sécurité qui pourrait laisser des données audio, vidéo et spatiales quitter les serveurs d'un robot à l'insu de l'utilisateur; un risque qu'aucun rallye ne peut effacer. Quant à savoir si le léger repli de mardi est une pause ou le début d'un retournement, c'est, pour l'heure, impossible à dire.
Unitree est le pari coté le plus pur sur l'IA incarnée; l'idée que les modèles derrière les agents conversationnels pourront bientôt piloter des machines dans le monde physique. La Chine a fait de la robotique humanoïde une priorité stratégique, et Unitree, fondée à Hangzhou en 2016, est le premier fabricant d'humanoïdes coté en Chine continentale, sur le marché STAR de Shanghai. Son humanoïde phare, le G1, coûte environ 16 000 dollars, bien moins que beaucoup de rivaux, et contrairement à certains noms plus connus, il vend déjà des robots à grande échelle : plus de 5 500 unités humanoïdes livrées en 2025, un record mondial, pour un chiffre d'affaires de près de 1,7 milliard de yuans.
Le contraste avec les États-Unis précise l'enjeu : Tesla vient à peine de commencer à produire son robot Optimus à Fremont et prévoit des livraisons à des clients externes vers la fin de 2027, tandis que Figure AI s'est associée à OpenAI en 2024. Morgan Stanley estime que le marché chinois des robots humanoïdes atteindra 2 milliards de dollars cette année et 15 milliards d'ici 2030; c'est pourquoi le mouvement d'une seule action est lu comme un verdict sur toute une course industrielle, et pourquoi la chute récente des valeurs de l'IA malgré une demande en plein essor est le conte d'avertissement qui plane sur ce rallye.
Enlevez l'action des cours et l'histoire tient à une métaphore. Lors de l'introduction d'Unitree en août, Wang a déclaré que l'industrie approchait d'un « moment ChatGPT » de l'intelligence incarnée; un point où un robot déposé dans un foyer inconnu pourrait accomplir la plupart des tâches à partir de simples instructions vocales ou textuelles. La conférence de Hangzhou du 22 octobre, premier événement partenaires de l'entreprise en dix ans, a transformé cette métaphore en calendrier, et le marché a valorisé ce calendrier.
Le danger de cette logique se lit dans l'histoire même de l'entreprise : l'action a ouvert à 1 100 yuans le 19 août, soit 629 % au-dessus du prix d'introduction de 150,80 yuans, puis a fortement chuté, au point que même après ce rallye elle reste bien en dessous de ce premier cours. Une action capable de grimper de 66 % en sept séances a déjà montré qu'elle peut chuter tout aussi vite, et les mouvements anormaux qui ont valu un avertissement de l'entreprise le 20 octobre, un écart cumulé de plus de 30 % sur trois séances, rappellent que ce marché bouge d'abord sur le récit, ensuite sur les résultats, un schéma que l'avertissement de la Banque du Japon sur les risques du marché de l'IA a déjà signalé.
Le rallye déborde déjà sur tout le secteur. Le rival AgiBot a lancé son robot lourd Elf G2 Max le 26 octobre, et la presse financière chinoise a compté 23 valeurs robotiques atteignant leur limite quotidienne le même jour, les institutions menant les achats; un seul siège institutionnel dédié a acheté pour 241 millions de yuans d'Unitree le 23 octobre. Pour les concurrents, la prime de rareté d'Unitree est à double tranchant : elle prouve que les investisseurs paieront pour un véhicule coté sur l'IA incarnée, mais elle relève aussi la barre pour la prochaine introduction, JPMorgan estimant qu'un examen plus strict de la qualité de commercialisation ralentira les nouveaux entrants.
Pour les fournisseurs de moteurs, d'articulations et de capteurs, une trajectoire crédible vers 111 554 unités d'ici 2028 signifierait des commandes d'une ampleur jamais vue dans l'industrie ; pour les acheteurs, cela signifie que le prix de l'attente est fixé par une entreprise dont le modèle phare sous-cote déjà ses rivaux. Et pour qui suit le réajustement à mille milliards dans les valeurs des puces, la question est de savoir combien de temps un rallye narratif peut tenir avant d'avoir besoin de résultats pour se justifier.
Trois éléments mettront le rallye à l'épreuve. D'abord, la capacité du titre à se maintenir au-dessus de la clôture à 624 yuans de vendredi, après le repli de mardi matin. Ensuite, la prochaine communication de l'entreprise : toute mise à jour sur les commandes, les livraisons ou l'humanoïde H2-X dévoilé le 21 octobre sera lue à l'aune de l'hypothèse inchangée de JPMorgan de 14 163 unités vendues en 2026. Enfin, la réaction des pairs; le lancement d'AgiBot et la prochaine salve de notes d'analystes diront s'il s'agit d'une histoire Unitree ou d'une revalorisation sectorielle. Si la percée promise par Wang reste sur un calendrier d'un à trois ans, la patience coûte peu ; si elle glisse, l'objectif de 995 yuans sera la première chose que le marché révisera.
Depuis les États-Unis et l'Europe, l'histoire se lit comme un pari sur les cerveaux des agents conversationnels. La couverture américaine présente Unitree comme le pari matériel sur une percée logicielle : si le GPT-6 Astra d'OpenAI ou ses successeurs peuvent piloter des machines sans entraînement, les entreprises qui construisent les corps, les moteurs et les articulations captent la valeur. Le regard occidental est aussi le plus sceptique sur le matériel lui-même, signalant la faille de sécurité rapportée et notant que l'Optimus de Tesla et les robots de Figure AI propulsés par OpenAI n'en sont qu'au stade préindustriel; ce qui, précisément, fait d'une entreprise qui livre déjà des robots l'exception qui confirme la règle.
Depuis l'Asie, l'histoire se lit comme une politique industrielle confrontée à la discipline du marché. Les médias d'État chinois insistent sur les fondamentaux, plus de 5 500 unités humanoïdes livrées en 2025, un chiffre d'affaires en hausse de 48,54 % sur un an au premier semestre 2026, tandis que la presse économique chinoise insiste sur l'avertissement : le compte rendu de Caixin place le risque de valorisation en tête, et la communication d'Unitree du 21 octobre prévient que la commercialisation n'en est qu'à ses débuts et reste incertaine. Le regard oriental ne demande pas si les robots sont enthousiasmants, mais si une entreprise cotée bien au-dessus de la moyenne de son secteur peut transformer des démonstrations en commandes durables.
Depuis le Sud global, l'histoire se lit par l'accès. La couverture sud-africaine de l'ascension d'Unitree l'a présentée comme un « moment ChatGPT » pour l'intelligence incarnée, mais la question, sous cet angle, est de savoir qui reçoit les machines : un G1 à environ 16 000 dollars est bon marché pour un humanoïde et reste hors de portée pour la plupart des acheteurs hors des économies riches, de sorte que les premiers déploiements auront lieu dans les usines et les entrepôts de Chine et d'Occident. Pour le reste du monde, le rallye compte moins comme un placement que comme un calendrier; celui de l'arrivée réelle de machines capables, et des emplois qu'elles transformeront.
L'action Unitree a clôturé à 672 yuans lundi 26 octobre, en hausse de 7,7 % sur la journée et contre 405,10 yuans à la clôture du 15 octobre; une progression de plus de 60 % en moins de deux semaines, et de plus de 65 % sur sept séances selon le décompte de Caixin. Le titre avait atteint sa limite quotidienne de 20 % vendredi, clôturant à 624 yuans.
JPMorgan a fait passer Unitree de « sous-pondérer » à « surpondérer » et porté son objectif de cours à 995 yuans contre 300 yuans après des échanges avec le fondateur Wang Xingxing et d'autres dirigeants et un examen de la gamme humanoïde à la conférence de Hangzhou. La banque jugeait auparavant Unitree trop dépendante du matériel et trop faible sur le logiciel, et la traite désormais comme l'un des rares véhicules cotés directs sur l'IA incarnée.
L'IA physique est l'idée que les grands modèles derrière les agents conversationnels pourront bientôt piloter des machines dans le monde réel; permettant à un robot déposé dans une pièce inconnue d'accomplir des tâches à partir de simples instructions vocales ou textuelles. Si cette percée survient, les entreprises qui construisent les corps, les moteurs et les articulations des robots en captent l'essentiel de la valeur, d'où la prime payée pour Unitree.
Le 21 octobre, après une hausse de plus de 30 % de son action sur trois séances, Unitree a averti que l'industrie des robots humanoïdes « en est encore aux premiers stades de la commercialisation », avec des incertitudes sur la maturité technologique, la demande en aval et la chaîne industrielle. L'entreprise a invité les investisseurs à tenir compte des risques et à prendre des décisions d'investissement rationnelles.
