Inflation à 3,7 % sur un an en septembre, au-delà des prévisions, l'essence à +9,1 % en un mois. À trois semaines des midterms, un mauvais test économique pour le parti au pouvoir.
Publié le 14 octobre 2026 · 18:00 GMT
À la pompe, près de Détroit, le gallon d'essence affiche 4,66 dollars — 1,74 de plus qu'il y a un an. Mercredi, Washington a chiffré cette pression : +3,7 % de prix à la consommation sur un an en septembre, au-delà des prévisions, dernière grande donnée d'inflation avant les midterms du 3 novembre.
Le Bureau of Labor Statistics a annoncé mercredi que l'indice des prix à la consommation avait augmenté de 0,6 % en septembre par rapport à août — la plus forte hausse mensuelle depuis cinq mois — et de 3,7 % sur un an, contre 3,4 % en août. Les économistes interrogés par Reuters tablaient sur 0,6 % sur le mois et 3,6 % sur l'année ; le consensus Dow Jones anticipait lui aussi 3,6 % sur l'année. Les deux paris ont été battus — par le haut.
Hors alimentation et énergie, le tableau n'est guère meilleur. L'indice sous-jacent a progressé de 0,3 % sur le mois — le deuxième 0,3 % d'affilée — et de 2,6 % sur l'année, contre 2,4 % en août et au-dessus du consensus de 2,5 %. C'est l'inflation sous-jacente que les économistes scrutent le plus : elle indique que la fièvre ne vient pas seulement du carburant.
L'inflation n'est plus une prévision — c'est la facture, arrivée trois semaines avant le vote.
L'essence a fait l'essentiel du travail. L'indice de l'essence a bondi de 9,1 % en un seul mois — le plus fort mouvement du rapport — et explique à lui seul plus de la moitié de la hausse mensuelle de l'ensemble des prix. Le gallon d'essence coûte désormais 34,2 % plus cher qu'il y a un an. L'indice énergie dans son ensemble a grimpé de 5,2 % sur le mois et de 20,4 % sur l'année. Le Brent, référence mondiale du brut, s'est négocié en moyenne à 102,02 dollars le baril en septembre, soit près de 14 dollars de plus qu'en août, selon le rapport mensuel de l'Opep.
Mais la pression des prix ne s'est pas arrêtée à la pompe. Le logement a augmenté de 0,4 % sur le mois et de 3,2 % sur l'année ; les billets d'avion ont grimpé de 1,2 % sur le mois et de 22,4 % sur douze mois ; l'hôtellerie a bondi de 2 % en septembre ; et les jouets, les voitures neuves et d'occasion, les articles de sport, l'habillement et les chaussures ont tous fortement progressé. « Le rapport est pire que prévu », a écrit Bill Adams, économiste en chef pour les États-Unis de Fifth Third Bank. « Les hausses de prix sont généralisées. »
Deux forces au-delà du carburant s'infiltrent dans les prix. Reuters relève que la flambée des prix des logiciels et des jouets témoigne de l'effet des droits de douane relevés sous la politique commerciale de Trump et de la demande tirée par l'IA pour les puces et l'électronique, à mesure que les investissements massifs dans les centres de données renchérissent le matériel grand public. L'alimentation a offert la rare bouffée d'air : les prix des courses ont reculé de 0,1 % et ne progressent que de 1,8 % sur l'année, la viande hachée ayant baissé de 0,8 % en septembre — même si elle reste 5,4 % plus chère qu'il y a un an. Et la guerre en Iran, qui dure depuis fin février, continue d'étrangler l'offre mondiale d'énergie.
Pour la Réserve fédérale, le rapport réduit la marge d'attente. Les marchés à terme tablent désormais sur environ 49 % de chances que la banque centrale maintienne son taux directeur dans la fourchette de 3,75 % à 4 % lors de sa réunion dans deux semaines — contre 19 % avant la publication — certains opérateurs chiffrant à près d'une chance sur deux une hausse le 28 octobre, contre environ une sur cinq auparavant. La Fed a relevé ses taux à 3,75 %-4 % le mois dernier, et le président de la Fed de New York, John Williams, a déclaré qu'une nouvelle hausse cette année pourrait être nécessaire, sans besoin supplémentaire en 2027.
Les marchés obligataires ont bougé les premiers. Le rendement du Trésor à deux ans, qui suit les anticipations de taux, a bondi de 14 points de base à 4,93 % ; le dix ans de référence a pris 10 points de base à 5,314 %, flirtant avec un plus haut de vingt-quatre ans. « C'est la dernière chose dont les marchés obligataires mondiaux avaient besoin », a écrit l'économiste Robin Brooks, prévenant que la déroute « reprenait feu ». L'indice du dollar a grimpé à 102,75, un plus haut de dix-huit mois, tandis que l'or reculait de 1,6 % à 4 088 dollars l'once. Les crédits immobiliers suivent : le taux fixe à trente ans est monté à 7,5 % la semaine dernière, un sommet de près de trois ans. À noter : l'objectif officiel de la Fed n'est pas l'IPC mais une autre mesure, l'indice des prix PCE ; sa version sous-jacente s'établissait à 3,0 % en août.
L'inflation est un chiffre national aux douleurs locales. Le département du Travail a aussi indiqué mercredi que le salaire hebdomadaire moyen, corrigé de l'inflation, avait reculé sur un an — une première depuis mai. Sixième mois d'affilée où les prix courent plus vite que les salaires, notait une analyse, et la facture pèse le plus lourd sur ceux qui conduisent, transportent ou voyagent pour leur travail.
Le diesel est l'arête la plus vive. Le diesel au détail se négociait autour de 6,28 à 6,50 dollars le gallon début octobre, en hausse de plus de 70 % sur un an selon certaines mesures, et ces prix records poussent déjà les coûts de fret dans tout ce qui est transporté. Ralph Newhouse, directeur général du fabricant d'appareils Chefman, a déclaré que la flambée du diesel pourrait le contraindre à augmenter ses prix dans les prochains mois. Pour les Américains âgés, une petite compensation : les retraités de la Sécurité sociale toucheront une revalorisation de 3,6 % calculée sur ces chiffres.
Les jeunes ménages le sentent à l'aéroport et au renouvellement du bail. Des billets d'avion à +22,4 % sur l'année et des chambres d'hôtel à +4,4 % font du voyage un bien de luxe ; la hausse de 3,2 % du logement sur un an, portée par les loyers, entretient la part lente de l'inflation. Le moral des consommateurs a sombré à des plus bas records — la crise du pouvoir d'achat définit désormais le rapport des Américains à l'économie. Lire notre article sur l'effondrement du moral des consommateurs.
La publication de mercredi est la dernière grande donnée d'inflation avant les élections de mi-mandat du 3 novembre, dans trois semaines. Elle ne pouvait guère tomber plus mal pour le parti au pouvoir. Un sondage AP-NORC révèle que seuls 17 % des adultes américains approuvent la gestion du coût de la vie par le président Trump et 26 % seulement sa gestion de l'économie — un plus bas. Un sondage Reuters/Ipsos auprès de 4 506 adultes montre que 78 % estiment que ses politiques, dont les droits de douane et le conflit au Moyen-Orient, portent au moins une part de responsabilité dans la hausse des prix, et une majorité de républicains reconnaissent que le coût de la vie augmente plus vite que les salaires. Le contrecoup des droits de douane est désormais un sujet de campagne à part entière.
La Maison-Blanche cherche désespérément un répit. La semaine dernière, Trump a annoncé un accord avec le président russe Vladimir Poutine : Moscou libérerait jusqu'à 4,8 millions de tonnes de diesel — 300 000 tonnes immédiatement, 500 000 en novembre, un million en décembre et 3 millions conditionnels ensuite — le Trésor américain délivrant une licence temporaire pour laisser le carburant russe revenir sur les marchés mondiaux. Goldman Sachs estime que l'accord ne ferait baisser le diesel mondial que de 1 à 2 dollars le baril ; Denton Cinquegrana, de Dow Jones Energy, parle d'« une goutte d'eau dans l'océan », rappelant que les pannes des raffineries russes ont amputé leur propre production. Ce revirement — quelques semaines après la signature par Trump d'une vaste loi de sanctions contre la Russie — a suscité les critiques du président ukrainien Volodymyr Zelensky, de sénateurs républicains comme John Kennedy et du candidat du Michigan Mike Rogers, ainsi que d'un groupe bipartisan du Sénat jugeant l'accord « contraire » au droit américain. Pour mesurer : le G7 a convenu le 2 octobre de libérer 100 millions de barils combinés de brut et de diesel, et l'Europe à elle seule devrait en mettre sur le marché quelque 50 millions — plus de huit fois le volume russe.
Le décor continue de s'assombrir. Les embauches de septembre ont déçu — voir le raté de l'emploi de septembre — et le Livre beige de la Fed montre des pressions sur les prix qui s'intensifient alors même que l'embauche ralentit. Quoi que les électeurs aient pensé de l'économie au printemps, le bilan d'automne tient en trois chiffres : une inflation à 3,7 %, des salaires réels en baisse et un crédit qui renchérit. Le tableau complet des États-Unis est suivi dans notre factbook.
À surveiller : la réunion de la Fed des 27-28 octobre, le rapport retardé sur les salaires réels de septembre, et la question de savoir si le diesel — et les droits de douane qui filtrent désormais dans les prix — pousseront encore les chiffres d'octobre.
À Washington, le rapport est d'abord un événement politique, ensuite seulement économique. À trois semaines des midterms, un chiffre de 3,7 % avec un sous-jacent à 2,6 % offre à chaque challenger l'attaque la plus simple de la politique : votre salaire achète moins qu'il y a un an. Les républicains possèdent désormais le chiffre et des remèdes qui n'ont pas fonctionné — et les chiffres d'approbation AP-NORC suggèrent que les électeurs l'ont remarqué.
Le débat politique se partage selon des lignes familières. La Maison-Blanche accuse les frappes ukrainiennes sur les raffineries russes et les perturbations de la guerre pour le coût du carburant ; les analystes de marché pointent l'instabilité de la guerre en Iran au Moyen-Orient et les droits de douane qui filtrent dans les prix des biens. La Réserve fédérale, tenue par le Congrès de viser la stabilité des prix, fait face à son propre test de crédibilité : avec un PCE sous-jacent à 3,0 %, bien au-dessus de l'objectif de 2 %, marquer une pause pendant que l'inflation accélère risquerait de ressembler à une capitulation.
Vue de Moscou, l'histoire se lit comme un levier. Une licence américaine temporaire qui rouvre les marchés mondiaux au diesel russe — quelques semaines après le vote d'une vaste loi de sanctions — offre au Kremlin à la fois des revenus et une victoire de propagande. L'avertissement du président ukrainien Zelensky était direct : assouplir les sanctions sans désescalade durable « joue le jeu de la Russie ».
Mais ce levier est peut-être plus mince qu'il n'y paraît. Les pannes des raffineries russes ont amputé leur propre production de millions de barils par jour, ce qui fait douter de leur capacité à livrer les 4,8 millions de tonnes promises ; Goldman Sachs chiffre l'effet sur les prix à un maigre 1 à 2 dollars le baril. Pendant ce temps, les 100 millions de barils du G7 et les 50 millions attendus de l'Europe éclipseraient la contribution de Moscou — rappel que l'accord de Washington achète plus d'image que de pétrole.
Pour le reste du monde, les 3,7 % américains sont une météo importée. Un indice du dollar à un plus haut de dix-huit mois renchérit la dette en dollars et le carburant en Afrique, en Amérique latine et en Asie ; un Brent à 102 dollars le baril resserre le même étau pour chaque économie importatrice de pétrole. Des prix records du diesel aux États-Unis annoncent des coûts de fret et alimentaires plus élevés partout où voyagent les marchandises américaines.
Les ministres des Finances des économies émergentes — réunis cette semaine à Bangkok, comme le notait Reuters — surveillent surtout la Fed. Une nouvelle hausse américaine des taux rapatrierait les capitaux vers les rendements américains et affaiblirait encore leurs monnaies, forçant leurs banques centrales à choisir entre défendre le taux de change et protéger la croissance. Quand Washington s'enrhume à cause de l'essence, le Sud global paie la facture de carburant.
L'indice des prix à la consommation a progressé de 0,6 % en septembre par rapport à août — la plus forte hausse mensuelle depuis cinq mois — et de 3,7 % sur un an, contre 3,4 % en août. L'indice sous-jacent, hors alimentation et énergie, a augmenté de 0,3 % sur le mois et de 2,6 % sur l'année. Les deux mesures ont dépassé les 3,6 % et 2,5 % qu'attendaient les économistes.
Une offre mondiale tendue et la guerre en Iran qui perdure ont poussé le brut à la hausse, avec un Brent à environ 102 dollars le baril en septembre. Les tensions du raffinage et une demande soutenue ont amplifié le mouvement à la pompe. L'essence explique à elle seule plus de la moitié de la hausse mensuelle de l'IPC, et l'indice énergie a grimpé de 5,2 % en un mois, avec le fioul à +15,3 %.
Les probabilités ont fortement augmenté après le rapport. Les marchés à terme tablent désormais sur environ une chance sur deux d'un maintien des taux à 3,75 %-4 %, contre 19 % avant la publication, et les opérateurs chiffrent une hausse le 28 octobre à près d'une chance sur deux. La Fed a relevé ses taux le mois dernier, et John Williams juge qu'une nouvelle hausse cette année pourrait être nécessaire. Rien n'est garanti.
Probablement pas beaucoup. Goldman Sachs estime que les livraisons promises par Moscou ne feraient baisser le diesel mondial que de 1 à 2 dollars le baril, et les analystes notent que les volumes équivalent à à peine plus d'une journée de demande mondiale. Les pannes des raffineries russes limitent ce qu'elle peut expédier. Les 50 millions de barils attendus de l'Europe pèseraient bien davantage sur les prix à la pompe.
C'est la dernière grande donnée d'inflation avant le vote, et elle offre aux challengers un chiffre tout neuf : 3,7 %. Seuls 17 % des Américains approuvent la gestion du coût de la vie par Trump, et 78 % imputent la hausse des prix à ses politiques, selon des sondages récents. Avec le pouvoir d'achat en tête des préoccupations, les tickets d'essence et de courses font plus campagne qu'aucun candidat.
