Le Maroc sort du top 10 des emprunteurs de la Banque mondiale, avec des prêts au plus bas depuis 2020

Que montrent les nouveaux chiffres de la Banque ?

Le Maroc a quitté le top 10 des emprunteurs de la Banque internationale pour la reconstruction et le développement, le bras de la Banque mondiale pour les pays à revenu intermédiaire, après six années consécutives dans le classement. Les chiffres, rapportés par Le Matin le 5 novembre 2026, évaluent à 1,15 milliard de dollars les nouveaux prêts approuvés pour le Royaume au titre de l’exercice 2026.

C’est 620 millions de dollars de moins que les 1,77 milliard approuvés l’année précédente, soit une baisse de 35 %, et la plus faible enveloppe annuelle depuis l’exercice 2020, où les approbations s’élevaient à 1,11 milliard de dollars. L’écart est étroit : l’Ouzbékistan occupe la dixième place avec 1,208 milliard de dollars, soit à peine 58 millions de plus que le Maroc. L’enveloppe se compose de trois opérations, chacune déjà publique : un prêt emploi et croissance verte de 500 millions de dollars approuvé en avril 2026, un programme climat et risques de 400 millions en juin, et un programme numérique de 250 millions le même mois. Ensemble, ils totalisent exactement 1,15 milliard de dollars.

Que nous apprennent les faits vérifiés ?

La série sur six ans est documentée année par année : après 1,11 milliard de dollars en 2020, les approbations sont montées à 1,80 milliard en 2021 et 1,83 milliard en 2022, ont atteint un pic de 1,85 milliard en 2023, puis se sont tassées à 1,77 milliard en 2025, avant que le Royaume ne sorte du tableau pour l’exercice 2026. Le Matin (5 nov. 2026); l’intégralité des chiffres de l’exercice 2026 et la série sur six ans

Le tableau de l’exercice 2026 est dominé par les grandes économies émergentes : l’Inde arrive en tête avec 5,984 milliards de dollars, devant la Türkiye et le Brésil. Le premier prêt de 500 millions de dollars pour l’emploi et la croissance verte, approuvé le 10 avril 2026, est la première de trois opérations prévues pour la feuille de route nationale pour l’emploi, avec plus de 330 000 demandeurs d’emploi accompagnés d’ici 2029 et 40 000 places de crèche supplémentaires. Banque mondiale (10 avr. 2026); l’approbation de 500 millions de dollars pour l’emploi et la croissance verte

Le programme numérique de 250 millions de dollars et le programme climat de 400 millions ont été approuvés ensemble en juin, le premier pour porter la stratégie Maroc Digital 2030 et le second pour bâtir des défenses financières contre les chocs climatiques, les catastrophes et les cyber-risques. Morocco World News (13 juin 2026); les approbations numérique et climat de 650 millions de dollars

Que ne nous dit pas le classement ?

Les chiffres ne disent rien des raisons du recul de l’enveloppe, et aucune explication officielle n’a été publiée. Une année BIRD plus mince peut recouvrir plusieurs réalités : Rabat a peut-être choisi d’emprunter moins, ou la Banque a eu moins d’opérations prêtes pour approbation, ou le calendrier des grands programmes s’est simplement concentré sur l’année précédente.

Le classement ne dit rien non plus des décaissements, et c’est là que l’argent rencontre le terrain, et on ignore si l’exercice 2027 ramènera le Maroc dans le tableau. Une deuxième opération de cette série relèverait à elle seule la prochaine enveloppe. Ce que le classement ne peut pas trancher, c’est la question de fond : le Maroc emprunte-t-il moins parce qu’il en a moins besoin, ou parce que sa carte de financement change de forme.

Pourquoi la sortie du top 10 compte-t-elle pour Rabat ?

Elle compte d’abord comme un signal, et le signal va dans les deux sens. Un classement parmi les dix premiers est une mesure visible du poids d’un pays dans le portefeuille de la Banque. En sortir invite la question de savoir si l’accès à l’argent multilatéral bon marché se resserre, et la réponse des chiffres est rassurante : 1,15 milliard de dollars reste une enveloppe importante, le Maroc concentre toujours environ 21,4 % des engagements régionaux de la Banque, et les trois prêts s’inscrivent carrément dans l’agenda national.

Cet agenda est dominé par l’emploi. Le Haut-Commissariat au Plan a rapporté au troisième trimestre 2026 un chômage strict de 10,5 %, en hausse de 0,9 point sur le trimestre, avec 2,4 millions de personnes en sous-utilisation de la main-d’œuvre et un chômage des jeunes de 30,5 % chez les 15 à 24 ans. Le Matin (3 nov. 2026); les données du HCP sur l’emploi au troisième trimestre 2026 Dans ce contexte, le prêt emploi de 500 millions de dollars est la plus importante des trois opérations, et sa conception, réforme du marché du travail, soutien aux petites entreprises et crèches comme levier pour l’emploi des femmes, se lit comme une réponse directe aux chiffres du HCP. Le Parlement débat pendant ce temps du projet de loi de finances 2027 pendant que le Royaume prépare le programme d’investissement lié à la Coupe du monde 2030, et les provinces du Sud continuent d’attirer de grands investissements, dont le financement de 100 millions d’euros de l’Agence française de développement pour les ports du Sud, signé à Rabat le 3 novembre. Le soutien de 100 millions d’euros de la France pour les ports des provinces du Sud montre que le pipeline de développement n’attend aucun prêteur unique.

Comment une enveloppe plus mince porte toujours l’agenda national

Il faut lire la composition du 1,15 milliard de dollars plutôt que sa taille. Les trois opérations sont des prêts de politique et de programme, et non des financements de projets : le prêt emploi soutient le marché du travail et les petites entreprises, le programme numérique finance les services publics, et le programme climat bâtit des défenses financières contre les chocs. C’est le profil de prêt d’un emprunteur qui arrive à maturité, financé pour ses réformes plutôt que pour du béton.

La clause sur les crèches dans le prêt emploi est l’exemple le plus clair de ce mécanisme. Le communiqué de la Banque présente 40 000 nouvelles places de crèche agréées et 1 200 emplois directs pour les femmes non comme une dépense sociale mais comme une politique du marché du travail, parce que des crèches abordables permettent aux femmes d’entrer et de rester dans l’emploi rémunéré. Et l’appariement de juin porte son propre message : approuver les programmes numérique et climat le même jour a lié les deux transitions en une seule séance du Conseil, avec des résultats mesurables promis d’ici 2031. Une enveloppe plus mince qui achète tout de même l’intégralité de l’agenda de réformes n’est pas un recul.

Ce que la plus petite enveloppe met en branle

La première onde traverse la carte de financement de Rabat. La BIRD n’est qu’un robinet parmi plusieurs : le marché national des capitaux, les euro-obligations et d’autres guichets se disputent les mêmes programmes, et le projet de loi de finances 2027 montrera le mix d’emprunt du Trésor. Une enveloppe BIRD plus petite ne signifie pas forcément une année d’investissement plus petite, mais le mix évolue.

La deuxième onde est régionale : l’Afrique du Sud, neuvième avec 1,264 milliard de dollars, devance désormais le Maroc parmi les emprunteurs africains. La troisième est intérieure et calendaire : la même semaine a apporté l’autre grande histoire du Royaume, la décision du Cabinet Royal sur l’ordre post-MINURSO au Sahara marocain. L’engagement du Maroc sur le cessez-le-feu après la MINURSO et les pourparlers de retrait désormais en cours à Rabat encadrent la semaine, et les chiffres des prêts seront jugés à l’intérieur de ce cadre.

Que surveiller au prochain cycle de prêts

Il faut surveiller d’abord les approbations de l’exercice 2027. Le prêt emploi est la première de trois opérations prévues, si bien qu’une deuxième opération relèverait à elle seule la prochaine enveloppe, et les programmes numérique et climat généreront d’autres tranches. Si le Maroc revient dans le top 10 l’année prochaine, le creux se lira comme une question de calendrier ; sinon, la conversation tournera vers la structure.

Il faut surveiller ensuite les décaissements, car les approbations ne sont que la promesse. Les rapports de mise en œuvre de la Banque montreront si les services numériques atteignent les citoyens, si le financement du programme climat est prêt, et si l’objectif de 330 000 demandeurs d’emploi progresse. Et il faut surveiller la prochaine publication du HCP sur l’emploi au quatrième trimestre.