La chute des puces fait plonger les Bourses mondiales, les doutes sur les dépenses d’IA s’aggravent

Qu’est-ce qui a transformé le rebond de mercredi en déroute jeudi ?

Jeudi 5 novembre 2026, le rebond des marchés qui avait suivi la victoire écrasante des démocrates aux élections de mi-mandat n’a duré qu’une journée. Les Bourses mondiales ont chuté lourdement, entraînées par une vente massive des actions de semi-conducteurs qui s’est accélérée pendant la séance de New York avant de gagner l’Asie et l’Europe. L’indice Philadelphia des semi-conducteurs, la référence mondiale des fabricants de puces, a plongé de 11 pour cent, et le Nasdaq Composite a perdu 5,2 pour cent, se plaçant sur la voie d’une correction, soit une baisse de 10 pour cent par rapport à son record de clôture du 6 octobre. Le Dow Jones a reculé de 2,2 pour cent et le S&P 500 de 3,4 pour cent, tandis que l’indice MSCI Monde perdait 2,5 pour cent et le STOXX 600 européen 0,67 pour cent.

Le déclencheur mêle résultats décevants et politique. Les ventes de puces pour smartphones de Qualcomm ont manqué les attentes de Wall Street, faisant chuter son action de 11 pour cent, et les investisseurs se sont interrogés sur ce qu’un Congrès contrôlé par les démocrates signifierait pour la construction d’infrastructures d’intelligence artificielle qui porte le marché depuis deux ans. Des candidats opposés aux nouveaux centres de données l’ont emporté au Texas et en Géorgie, et des dizaines de mesures votées mardi pourraient limiter les constructions dans les mois à venir. Elle a effacé les gains du rebond de mercredi, quand le Dow avait bondi de 1 569 points. La vague bleue qui avait porté Wall Street mercredi a frappé le même marché dans l’autre sens le lendemain, et le secteur qui avait porté le rebond est devenu le premier que les investisseurs ont vendu.

Jusqu’où la chute des puces s’est-elle étendue ?

Les dégâts sont larges, et les plus profonds concernent les valeurs les plus liées à l’intelligence artificielle. L’indice des semi-conducteurs a perdu jusqu’à 11 pour cent en séance, sa pire performance depuis mars 2020, et plus d’une douzaine de grandes valeurs technologiques ont chuté de plus de 10 pour cent, parmi lesquelles Advanced Micro Devices, SanDisk, Micron, Dell et Marvell Technology. Nvidia, la plus lourde pondération du S&P 500, a perdu environ 8 pour cent, tandis qu’Advanced Micro Devices chutait de 15,9 pour cent et que CoreWeave, l’entreprise qui loue l’accès aux puces d’IA, perdait 14,9 pour cent. Les exploitants de centres de données Applied Digital, Cipher Digital et IREN ont plongé de plus de 18 pour cent, et Qualcomm a glissé encore, jusqu’à une perte de 12,8 pour cent en fin de séance, après que ses ventes trimestrielles de puces pour smartphones ont déçu.

L’Asie l’a ressenti pendant sa propre journée de cotation : le Kospi sud-coréen a dévissé de 5,3 pour cent et le Nikkei japonais de 1,8 pour cent, avec SK Hynix en baisse de près de 8 pour cent. Le Nasdaq 100 devait perdre environ 1 800 milliards de dollars de valeur boursière, et l’indice des géants des puces a désormais reculé de 36 pour cent depuis son record de juin. Hors actions, la fuite s’est vue partout : l’or s’est échangé au-dessus de 4 100 dollars l’once après une hausse de 5 pour cent en deux jours, le Brent a grimpé de 2,58 pour cent à 97 dollars le baril, et la Banque d’Angleterre a relevé ses taux pour la première fois depuis 2023. Les bilans varient légèrement selon l’heure du relevé, mais tous s’accordent sur la forme de la journée : les puces ont mené, la technologie a suivi.

Que reste-t-il à éclaircir après la chute ?

La question de savoir s’il s’agit d’une seule journée de repositionnement ou du début d’un réajustement plus long des valeurs d’IA reste ouverte. Le record de clôture du Nasdaq le 6 octobre était de 27 599,89 points, donc une correction confirmée dépend du niveau de clôture, et non des échanges en séance, et les chiffres définitifs n’étaient pas encore stabilisés. Il n’est pas établi non plus que le Congrès ralentira réellement la construction : les démocrates détiennent les deux chambres, mais le président conserve son droit de veto, et les pauses de construction dont les analystes parlent sont potentielles, non décidées. Les stratèges d’UBS estiment qu’environ 30 pour cent des ajouts de capacité de centres de données attendus aux États-Unis en 2028 pourraient être perturbés, mais il s’agit d’une estimation du risque, et non d’un décompte de projets annulés.

On ignore aussi si les dépenses d’IA elles-mêmes vont baisser. Encore la semaine dernière, les plus grandes entreprises du cloud ont signalé qu’elles continueraient à investir massivement dans les centres de données et les puces, et les quatre plus grandes sont en passe de dépenser plus de 700 milliards de dollars d’investissements cette année. Ce qui a changé jeudi, ce n’est pas leurs plans, mais le prix que les investisseurs sont prêts à payer, et le rapport sur l’emploi d’octobre attendu vendredi pourrait encore modifier le tableau avant la fin de la semaine.

Pourquoi la chute des puces dépasse Wall Street ?

Le pari sur l’intelligence artificielle a porté le marché haussier, donc un rappel à l’ordre pour ce pari est un rappel à l’ordre pour l’ensemble du marché. La construction de centres de données, de puces, de serveurs et d’équipements électriques a absorbé des biens et des services dans toute l’économie et tiré une grande partie de la croissance des États-Unis, et les entreprises qui la portent se sont lourdement endettées pour la financer. Les ventes sur les marchés d’actions et d’obligations ont déjà réduit l’accès au financement pour beaucoup d’acteurs de cette construction, et les primes de risque sur la dette à cinq ans de CoreWeave ont atteint un record, selon S&P Global Market Intelligence, signe que les prêteurs font payer plus cher le risque d’une expansion financée par la dette.

Le tournant politique donne à cette réévaluation un second moteur. Les élections de mardi ont vu l’adoption de dizaines de mesures locales susceptibles de limiter les constructions dans les mois et les années à venir, et les candidats victorieux au Texas et en Géorgie ont en partie fait campagne sur des moratoires pour les nouveaux projets. Le marché, selon les mots d’un directeur d’investissement, passe de la promesse de l’IA à son prix, et ce basculement touche tout le monde, des fonds de pension qui détiennent les grandes valeurs technologiques aux villes invitées à accueillir le prochain centre de données. Le verdict des midterms et le coût de la vie qui l’a décidé forment désormais la même histoire que celle du marché.

Ce que le marché réévalue vraiment

Lue à travers les cinq dimensions, la journée ressemble à une collision plutôt qu’à une cause unique. Sur le plan géopolitique, la victoire des démocrates aux midterms a confié le Congrès à un parti qui a promis un examen plus strict de la construction d’IA, tandis que la guerre avec l’Iran, dont le président Donald Trump a reconnu mercredi qu’elle avait joué un rôle dans la défaite de son parti, a fait monter le pétrole et maintenu les marchés de l’énergie sous tension. Sur le plan économique, le modèle de financement est sous pression : les grandes entreprises technologiques émettent davantage d’actions et d’obligations pour financer leurs dépenses d’IA alors que leur trésorerie disponible diminue, et Apple, l’un des plus gros acheteurs de puces, réduit ses dépenses d’IA faute de retour suffisant. Sur le plan technologique, c’est la promesse elle-même : deux ans de dépenses fondées sur la conviction que les rendements suivraient, et un marché qui demande désormais quand ils arriveront.

L’histoire offre à la fois l’avertissement et le réconfort. L’indice des semi-conducteurs a perdu environ 31 pour cent par rapport à son plus haut sur 52 semaines, ce qu’un directeur d’investissement new-yorkais a décrit comme un marché baissier privé dont presque personne ne parle, et le recul du Nasdaq depuis son record d’octobre est le test le plus rude du pari sur l’IA depuis l’été. Pourtant, la rotation de la journée raconte sa propre histoire : les secteurs défensifs comme les biens de consommation de base et la santé ont progressé pendant que les puces chutaient, et les géants du cloud, qui avaient résisté mercredi, n’ont rejoint la baisse que tardivement. Le marché n’abandonne pas l’intelligence artificielle ; il réévalue qui la paie, et à quelle vitesse.

Que se passe-t-il si la construction ralentit ?

Si la construction de centres de données marque une pause, les effets descendent le long d’une longue chaîne d’approvisionnement. Les fabricants de puces vendent moins de processeurs, les fabricants de serveurs moins de machines, et les entreprises d’équipements électriques qui alimentent les centres, GE Vernova parmi elles, en baisse de 9,1 pour cent jeudi, perdent des commandes avant même qu’un seul centre soit annulé. Les villes et les États qui ont courtisé ces centres se posent une autre question : les moratoires adoptés mardi répondaient aux inquiétudes des habitants sur les réseaux électriques, les systèmes d’eau et le rythme des chantiers près de chez eux, et un ralentissement soulage cette pression tout en réduisant les emplois et les recettes fiscales promis par les projets.

Les effets de second ordre dépassent les États-Unis. Les exportateurs asiatiques de puces, la Corée du Sud et le Japon parmi eux, ont vu leurs marchés chuter avec les marchés américains, et la tension sur le financement est mondiale : Apple prévoit de lever environ 7 milliards de dollars par une émission obligataire de qualité investissement, qui s’ajoute à une vague d’émissions d’entreprises finançant la même construction. La hausse de l’or et le mouvement des marchés obligataires vers les bons du Trésor montrent des investisseurs en quête de sécurité, et si la pause dure, il faudra voir qui pourra encore construire quand les coûts d’emprunt restent élevés.

Que surveiller vendredi ?

Le rapport sur l’emploi d’octobre arrive vendredi, et c’est la première donnée concrète qui pourrait stabiliser ou approfondir la vente. La clôture du Nasdaq compte aussi : une fin de séance à plus de 10 pour cent sous le record du 6 octobre confirmerait la correction, et les premiers acheteurs de retour, ou leur absence, en diront davantage sur le sentiment que n’importe quelle séance isolée. Surveillez les prévisions des fabricants de puces, les signaux de dépenses des géants du cloud, et les décisions au niveau des États au Texas et en Géorgie, où le débat sur les moratoires passe de la promesse de campagne à la loi. Le compte rendu du Bureau sur la façon dont la vague bleue a d’abord secoué Wall Street porte le versant mercredi de cette histoire, et le ralentissement des prêts qui a fait sortir le Maroc des principaux emprunteurs de la Banque mondiale rappelle que la tension sur le financement n’est pas une histoire américaine seulement.