Le contrat de référence du gaz a dépassé 85 euros par mégawattheure mardi, alors que des stocks bas, des attaques dans le Golfe et une panne norvégienne se conjuguent avant la chauffe.
Publié le 14 octobre 2026 · 06:00 GMT
À Rotterdam, les écrans sont passés au rouge mardi matin. Le contrat de référence du gaz européen a dépassé 85 euros par mégawattheure, son plus haut niveau depuis près de quatre ans, et ce chiffre sonne comme un avertissement : l’hiver arrive, les réserves sont maigres et la ligne d’approvisionnement du Golfe n’est pas fiable.
Mardi 13 octobre, le contrat à un mois de novembre du TTF néerlandais, la référence européenne du gaz naturel, a gagné 1,8 % pour atteindre 85,85 euros par mégawattheure, son plus haut niveau depuis décembre 2022. D’autres relevés situent le pic de la séance encore plus haut, au-delà de 86 euros, et un résumé de marché le place à 87,20 euros. Le pic exact compte moins que la direction : les prix ont plus que triplé depuis le début de 2026, contre environ 32 euros par mégawattheure à la veille de la guerre en Iran fin février. Le marché reste loin du pic de 300 euros de la crise énergétique de 2022, mais la vitesse de la hausse de cette année a pris de court les ménages, les usines et les gouvernements.
Le tableau des stocks explique une grande partie de l’inquiétude. Les stockages de gaz de l’Union européenne étaient remplis à environ 73 % début octobre, selon l’association Gas Infrastructure Europe, bien en dessous de la moyenne quinquennale de 89 %. L’Union européenne demande aux États membres de remplir leurs stockages à au moins 80 % d’ici au 1er novembre, date largement considérée comme la fin de la saison de remplissage estivale. En l’état, le bloc manquera cet objectif. Les niveaux varient fortement : l’Allemagne et les Pays-Bas disposent de stocks particulièrement bas, tandis que les installations d’Italie, de France et de Pologne sont mieux remplies.
L’Europe ne manque pas de gaz. Elle manque de marge d’erreur.
Trois chocs sont arrivés en même temps. Le premier vient du Golfe. Le passage par le détroit d’Ormuz, la voie étroite qui achemine normalement environ un cinquième du gaz naturel liquéfié mondial, reste fortement perturbé par la guerre impliquant l’Iran. La plus grande partie des exportations de GNL du Qatar est toujours à l’arrêt, et les opérateurs intègrent désormais l’idée qu’une large partie de l’hiver de l’hémisphère Nord pourrait se dérouler avec peu de GNL du Golfe. Le deuxième choc vient de l’Arabie saoudite. Les forces houthies tirent depuis une semaine des missiles balistiques et des drones sur des cibles saoudiennes, en représailles au soutien de Riyad aux forces gouvernementales yéménites. Une frappe sur l’aéroport de Riyad samedi 10 octobre a tué 13 personnes, et mardi des missiles ont visé Riyad et Dhahran, où siège la compagnie pétrolière nationale Aramco. Une raffinerie de Jazan reste à l’arrêt depuis une attaque antérieure.
Le troisième choc vient de Norvège. Gassco, l’opérateur des gazoducs norvégiens, a signalé une panne imprévue à l’usine de traitement de Karsto, une installation majeure, qui réduit la capacité d’exportation vers l’Europe de l’Ouest, ainsi que des maintenances imprévues sur des gisements offshore clés qui réduisent encore les livraisons par gazoduc. La Norvège est le premier fournisseur de l’Europe par gazoduc, donc une panne s’y fait sentir immédiatement. Les distributeurs qui ont besoin de gaz maintenant doivent se tourner vers le marché au comptant, et les cargaisons de gaz naturel liquéfié au comptant sont exactement celles que l’Asie convoite aussi. Quand deux continents enchérissent sur les mêmes cargaisons, le prix bouge, et cette semaine il a bougé vite.
Le contexte est une guerre commencée fin février qui n’a jamais relâché son emprise sur les flux d’énergie. Les perturbations du transport par le détroit d’Ormuz ont immobilisé près d’un cinquième des flux mondiaux de GNL, et la perte des cargaisons du Moyen-Orient a intensifié la concurrence pour les cargaisons au comptant qui auraient autrement atteint l’Europe. L’Europe a passé l’été à tenter de remplir ses stockages sur un marché en hausse, et les prix élevés ont incité les opérateurs à vendre le gaz plutôt qu’à le stocker. Le résultat est le mince coussin avec lequel le continent aborde l’hiver. Il s’agit d’un nouveau déclencheur, et non d’une reprise de l’avertissement du 1er octobre sur le gaz d’hiver : la flambée des prix et la panne norvégienne sont fraîches, et l’escalade dans le Golfe s’est aggravée depuis.
Pour les ménages, la douleur arrive avec un délai, puis elle dure. Entre le 2 février et le 1er septembre 2026, les prix résidentiels du gaz, taxes comprises, ont augmenté de 12 % en moyenne dans les capitales de l’UE, tandis que les prix de l’électricité progressaient de 4,2 %, selon l’indice HEPI compilé par Energie-Control Austria, MEKH et VaasaETT. Le carburant mord déjà plus fort : les prix moyens du gazole à la consommation dans l’UE ont augmenté de 35 % entre le 23 février, avant l’escalade des tensions au Moyen-Orient, et le 5 octobre, tandis que les prix de l’essence progressaient de 23 %, selon le Bulletin hebdomadaire du pétrole de l’UE. La hausse du gaz peut aussi renchérir l’électricité en rendant plus coûteuse la production des centrales à gaz.
Pour l’industrie, la pression est déjà visible dans les chiffres. La demande industrielle de gaz a reculé d’environ 8 % sur un an en septembre et restait près de 30 % en dessous des niveaux d’avant 2022 dans un échantillon de six pays suivi par Citi, signe que les prix élevés détruisent la demande même après les coupes qui ont suivi la crise de 2022. L’Institute for Energy Economics and Financial Analysis avertit que le déficit pourrait contraindre l’UE à réduire sa demande de gaz hivernale de 7 %, soit 14 milliards de mètres cubes, par rapport à l’hiver dernier. Le Réseau européen des gestionnaires de réseaux de transport de gaz parvient à une conclusion voisine : même lors d’un hiver plus froid que la normale avec une offre de GNL optimale, l’UE devrait encore réduire 7 % de sa demande. Lors d’un hiver froid avec une offre de GNL tendue, la part non couverte pourrait atteindre environ 12 %, soit 40 milliards de mètres cubes.
Les gouvernements et les régulateurs affirment qu’il n’y a pas de pénurie immédiate, et ils ont des arguments. Le Groupe de coordination du gaz de la Commission européenne a approuvé les perspectives hivernales des gestionnaires de réseaux le 8 octobre, saluant des capacités d’importation de GNL accrues, un éventail de fournisseurs élargi et une demande plus faible, et soulignant que la situation diffère de l’hiver 2021-2022. Mais rien de tout cela ne fixe le prix que paie un industriel pour sa prochaine unité de gaz. Les analystes de Citi relèvent trois facteurs qui détendent l’équilibre : la destruction de la demande industrielle, un temps doux et le passage inattendu de l’Ukraine du statut d’importateur net à celui d’exportateur net. Détendre n’est pas résoudre.
Le marché du pétrole raconte la même histoire sous un autre angle. L’OPEP a réduit sa prévision de croissance de la demande mondiale de pétrole pour 2026 à 400 000 barils par jour, contre 1,4 million de barils par jour au début de l’année, une coupe de plus de 70 % annoncée par le secrétaire général Haitham Al Ghais le 12 octobre lors du Congrès mondial du pétrole à Riyad. L’Agence internationale de l’énergie prévoit un recul encore plus marqué cette année, une baisse de 2,5 millions de barils par jour. Pourtant, les prix continuent de grimper sur la crainte d’une rupture d’offre : les contrats à terme sur le Brent ont gagné 0,8 % pour atteindre 106,58 dollars le baril tôt mercredi 14 octobre, tandis que les opérateurs pesaient les affrontements entre houthis et Saoudiens. Goldman Sachs estime que le taux moyen mondial du fret pétrolier a grimpé à 30 dollars le baril, contre 4 dollars il y a un an, et à 35 dollars sur les routes du Moyen-Orient.
À travers cinq dimensions, le tableau se précise. Sur le plan géopolitique, la sécurité énergétique de l’Europe dépend désormais de deux voies d’eau qu’elle ne contrôle pas, le détroit d’Ormuz et le détroit de Bab el-Mandeb, et d’une guerre qu’elle ne peut pas arrêter. Sur le plan économique, le continent importe de l’inflation par sa facture de gaz tandis que son industrie paie une prime que ses rivaux ne paient pas. Sur le plan démographique, le fardeau pèse le plus lourdement sur les ménages âgés et les plus pauvres. Sur le plan historique, le parallèle le plus proche est 2021, juste avant la dernière crise énergétique, quand les stockages étaient aussi minces et que le marché se trouvait à une vague de froid du trouble. Sur le plan structurel, la leçon de 2022 n’a été apprise qu’à moitié : les terminaux d’importation ont été construits, mais le coussin enfoui dans le sol ne l’a pas été.
La liste des éléments à surveiller est courte, mais son ombre est longue. D’abord, le jalon du 1er novembre pour les stockages : les analystes attendent 75 à 78 %, soit environ 10 points sous la moyenne quinquennale. Ensuite, la météo : les réserves du nord-ouest de l’Europe pourraient tomber autour de 20 % début avril même lors d’un hiver moyen. Troisièmement, le Golfe : tout arrêt de l’escalade entre houthis et Saoudiens, ou tout retour du GNL qatarien, changerait l’arithmétique d’un coup. Quatrièmement, l’Asie : la référence asiatique s’est échangée à plus de 1,50 dollar par million d’unités thermiques britanniques au-dessus de la référence européenne, un écart qui attire les cargaisons au comptant vers l’est. Cinquièmement, le calendrier au-delà de cet hiver : l’interdiction totale des importations de GNL russe par l’UE entre en vigueur le 1er janvier 2027, et même un hiver doux laisse le continent face à un remplissage difficile en 2027. L’Europe ne manque pas de gaz. Elle manque de marge d’erreur.
Du point de vue occidental, c’est une histoire de résilience assortie d’une facture. L’Europe a construit des terminaux d’importation de GNL après 2022, diversifié ses fournisseurs et réduit sa demande, et le système n’a pas rompu. Le prix est le mécanisme d’ajustement qui fait son travail : des prix élevés attirent les cargaisons, réduisent l’usage industriel et paient le stockage qui n’a pas été rempli en été. La réponse politique consiste à poursuivre le même traitement, plus vite : plus de terminaux, plus d’interconnexions, plus de renouvelables, et une sortie accélérée de tout fournisseur capable de prendre le continent en otage.
Le risque de cette lecture est la complaisance. Un système qui survit par les seuls signaux de prix laisse les ménages et les petites entreprises absorber le choc, et traite une coupure d’offre provoquée par la guerre comme un événement de marché normal. Les gouvernements occidentaux seront jugés non sur le maintien de l’éclairage, mais sur le caractère payable des factures.
Du point de vue oriental, la situation de l’Europe est le résultat prévisible d’une coupure des anciennes lignes d’approvisionnement avant que les nouvelles ne soient sûres. Le continent a sanctionné puis éliminé progressivement le gaz russe, parié que les marchés mondiaux du GNL livreraient toujours, et découvert qu’une guerre dans le Golfe peut immobiliser un cinquième du GNL mondial derrière un seul détroit. Dans cette lecture, ce n’est pas le marché qui a échoué, c’est la stratégie, et les pays qui ont conservé des relations d’approvisionnement diversifiées, y compris le gaz par gazoduc, sont ceux qui dorment plus tranquillement.
La leçon tirée ici porte sur le rapport de force, et non sur la sympathie : la dépendance énergétique est un fait de politique étrangère, et celui qui contrôle le goulet d’étranglement fixe le prix. Les commentaires orientaux s’attendent à ce que l’Europe revienne, discrètement, négocier avec des fournisseurs qu’elle avait rayés de la carte.
Du point de vue du Sud global, l’hiver européen est une guerre d’enchères que le reste du monde n’a pas choisie. Quand les acheteurs européens paient n’importe quel prix pour le GNL au comptant, les cargaisons qui auraient gagné l’Asie du Sud, l’Afrique ou l’Amérique latine changent de destination, et le prix augmente pour tout le monde. Le Nigeria, qui a augmenté ses exportations cette année, gagne des revenus ; les pays importateurs, du Bangladesh au Brésil, paient plus cher le même gaz. Le spectacle de capitales riches surenchérissant sur les plus pauvres pour du combustible n’est pas nouveau, mais il pique à nouveau chaque hiver.
La question plus profonde, dans cette lecture, est de savoir qui paie le choc énergétique d’une guerre. Les gouvernements du Sud veulent aussi la sécurité d’approvisionnement, et ils relèvent que les pays les moins responsables du conflit en absorbent les coûts à travers le carburant, les engrais et le fret.
Trois chocs se sont conjugués : le GNL du Golfe reste largement bloqué par la perturbation d’Ormuz, les attaques houthies sur des cibles saoudiennes ont aggravé les craintes d’offre, et une panne imprévue à l’usine norvégienne de Karsto a réduit les livraisons par gazoduc. Les stockages de l’UE sont aussi inhabituellement minces, autour de 73 %, ce qui pousse les opérateurs à enchérir sur les mêmes cargaisons au comptant.
Les stockages de l’UE étaient remplis à environ 73 % début octobre, le niveau le plus bas pour la saison depuis le début des relevés en 2011, et bien en dessous de la moyenne quinquennale de 89 %. L’UE demande aux États membres d’atteindre au moins 80 % d’ici au 1er novembre. Les analystes attendent 75 à 78 %, un manque net.
Les régulateurs n’attendent pas de pénurie immédiate, et la Commission a approuvé les perspectives hivernales des gestionnaires de réseaux le 8 octobre. Le vrai risque est celui des prix et de la pression : un hiver froid pourrait imposer des réductions de demande de 7 % ou plus, et les stockages pourraient terminer la saison très bas, ce qui compliquerait le remplissage de 2027.
Les flambées des prix de gros atteignent les factures avec un délai. Les prix résidentiels du gaz dans les capitales de l’UE ont déjà augmenté de 12 % en moyenne entre février et septembre 2026, et l’électricité de 4,2 %. Les contrats fixes et les aides publiques atténuent le choc, mais l’électricité produite au gaz et un carburant plus cher font toujours monter les coûts.
